创新业务模式化解常州钢材贸易经营难题

  江苏常州地区是我国制造业集中优势显著地区，也是工业材的主要消费地。依托于汽车、已成规模，且近年来持续不断的发展壮大。在产业链诸多环节中，无缝钢管加工制造业在常州地区有明显的集中优势。

  圆钢通过穿孔工艺制作成无缝钢管，无缝钢管大多数都用在石油化学工业用的裂化管、锅炉管、轴承管和汽车、拖拉机、航空用高精度结构钢管。据东海资本管理有限公司（下称“东海资本”）调研得知，常州与无锡地区合计全年无缝钢管产量大约在500万吨左右。加工制造无缝钢管的原材料的圆钢也叫做热轧管坯，一般用无缝钢管是用10、20、30、35、45等优质碳结钢16Mn、5MnV等低合金结构钢或40Cr、30CrMnSi、45Mn2、40MnB等合结钢热轧或冷轧制成的。其中10、20等低碳钢制造的无缝管大多数都用在流体输送管道。45、40Cr等中碳钢制成的无缝管用来制造机械零件，如汽车、拖拉机的受力零件。

  依据东海资本业务人员一线调研结果，常州无锡两地无缝钢管全年产量在550万吨左右，按照成材率0.7至0.75折算，两地所有规格加总的热轧管坯需求量应在730-780万吨之间。无缝钢管的加工厂也叫穿管厂，穿管厂普遍规模小，生产主要以按订单加工为主，很少主动储备原料库存。穿管厂一般在接到订单后，要先向当地贸易商购买热轧管坯再进行生产加工。

  为满足下游穿管厂随时采购不相同的型号、不一样的规格的热轧管坯的需求，常州热轧管坯贸易商经常需储备大量热轧管坯现货库存。因有大量常备库存却缺乏风险管理的手段，钢材绝对价格波动的风险就成了影响热轧管坯贸易企业持续稳定经营和扩大规模的主要风险。以实地调研常州当地钢材贸易企业A为例，A企业全年钢材贸易量约20万吨，月销量2万余吨，常备库存在2万吨左右。2022年5月始受宏观经济波动和钢材自身供需走弱影响，钢材绝对价格跌幅约1000元，2022年10月受房地产衰弱预期影响，钢材绝对价格两周下跌500余元，钢贸企业A常备库存在价格下跌过程中流动性缺失，造成的损失非常巨大，其中仅5月价格暴跌就造成A企业直接亏损近2000万元。在价格下跌过程中，由于热轧管坯自身供需矛盾不明显，企业很难通过主动的库存管理规避风险。

  东海资本作为东海期货旗下从事风险管理的专业机构，在绝对价格大大波动的时候能通过一系列金融手段降低现货持仓成本，对下跌风险有充分的对冲机制。考虑到热轧管坯的加工流程和加工成本都与螺纹钢相近，且从历史数据看两者价格波动存在高度相关性，经东海资本内部研究，企业能通过基差贸易方式，主动充当行业的润滑剂和库存蓄水池，帮助贸易企业应对绝对价格波动风险，以助力常州本土钢材贸易公司实现稳定经营。在了解行业痛点后，在行业内推广基差贸易模式。目前已展开与常州地区主流热轧管坯贸易商B的深度合作。

  项目运行流程为：以固定价格向贸易商B购买热轧管坯现货，同时做空螺纹钢主力合约，以基差贸易的形式建立库存。若发生绝对价格大大下跌，基差走扩后，贸易商B以当时市场价买回现货，同时盘面空单平仓，了结头寸。东海资本也可主动建立基差贸易库存，向下游穿管厂提供热轧管坯现货。

  通过基差贸易项目的实施，东海资本获得了基差收益，贸易企业规避掉绝对价格下降的风险，能更加专注于实现现货点对点贸易利润。

  东海资本通过深入市场一线调研，敏锐地发现存在于市场中的一种企业经营难题，即无缝钢管原材料管坯价格管理的空白区域。在积极地协调常州无锡两地无缝钢管行业的上下游与仓储企业，认真明白他们在实际经营中所面临的困境后，东海资本率先将将传统的基差贸易模式应用于无缝钢管行业，解决了该行业中企业面临其原材料-管坯价格价格剧烈波动所造成巨额亏损的痛点。东海资本则通过对基差的专业研究，成功地将无缝钢管行业中企业购销风险在期货市场对冲，还从中赚取了基差利润。最终实现行业上下游企业、仓储企业、以及东海资本的三方共赢。极大促进了行业健康有序地进步与发展，提升了金融机构服务实体产业的针对性和精准性。

  在项目实施的过程中，东海资本同时积极地拓展管坯的贸易渠道，并积极宣传基差贸易模式对比传统单边现货贸易的优势，成功的将基差贸易模式带入到一个新行业。东海资本建立了更为宽广的购销渠道，并且多家中小微企业也表示将积极尝试这一全新经营方式。

  本案例中，东海资本管理有限公司作为专业的风险管理服务机构，将自身专业能力与行业真实的情况结合，因地制宜地为合作伙伴提出保价策略，解决行业痛点问题。充分的发挥了期货市场的风险管理功能，助力常州本土钢材贸易公司实现稳定经营。未来东海资本管理有限公司也将继续发挥自己的专业能力，以服务中小微企业为己任，为实体企业稳定经营、保价锁价贡献力量，切实护航实体经济健康稳定发展。